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Noviembre-Diciembre 2007

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El negocio del trigo ante los cambios en los mercados

Juan Carlos Tosi - Área Economía y Sociología Rural, INTA EEA Balcarce

Teniendo en cuenta las distintas circunstancias que determinaron en los últimos tiempos cambios significativos en los mercados agrícolas, resulta necesario actualizar los resultados económicos publicados en el Suplemento Económico de la edición Nº 67 de Visión Rural (Marzo-Abril), para la campaña triguera 2007-2008.

Los principales cambios se debieron al incremento de los precios internacionales, al aumento de las retenciones, las operatorias de los registros de exportaciones, la fijación de los valores de mercado, y la implementación de los mecanismos de compensaciones, entre otros.

Todo ello se refleja en las cotizaciones de los mercados internos, tanto para el disponible como en el Mercado a Término para las posiciones futuras.

Además, la relevancia de estos cambios puede ser también analizada en base a la comparación con los resultados obtenidos en distintas campañas del trigo, especialmente teniendo en cuenta períodos particulares con distintas políticas sectoriales que definieron los resultados del negocio del trigo.

Para ello se tomaron las estimaciones realizadas desde la campaña 1994/95 hasta la campaña 2006/07 (Publicados en los Suplementos Económicos de Visión Rural), que abarcan dos períodos bien diferenciados en las medidas de política macroeconómica (y en particular sobre el sector agropecuario): de 1994/95 a 2000/01, que comprende una etapa significativa en que estuvo en vigencia el régimen de convertibilidad y de 2001/02 a la actualidad donde, a partir de la devaluación se produjeron importantes cambios en los precios relativos en la economía.

Tabla 1: TRIGO - Modalidad de Producción en labranza convencional.

Habitualmente en este Suplemento se publican los resultados de distintas modalidades de producción (diferentes niveles de uso de insumos y prácticas culturales), en este caso, con el objetivo de simplificar el análisis planteado, sólo se presentan los resultados económicos para una de las modalidades más frecuentes en nuestra zona, la alternativa de producción que aplica un nivel medio de uso de insumos, en labranza convencional (Tabla 1). Hay dos motivos que explican esta elección: por un lado, nos permite contar con una serie histórica más extensa, y por otro, como puede verse en evaluaciones anteriores, en la mayoría de las campañas no hay diferencias significativas de los resultados económicos entre directa y convencional.

¿Cómo cambiaron las estimaciones para la campaña 2007/08?

Aquellos lectores que recuerden los resultados económicos presentados en el Suplemento Económico Nº 67 los resultados estimados en el mes de Abril, aunque con alguna mejora no diferían significativamente con los obtenidos para la campaña anterior (2006-07), ya que si bien hubo una mejora en el precio del producto, también se registraron incrementos importantes por el lado de los costos, ya que tanto las labores como los agroquímicos comenzaron una escalada ascendente en sus valores.

Las modificaciones en los precios relativos desde abril a la fecha, determinó un cambio importante en los resultados económicos esperados.

Tabla 2: TRIGO - Resultados para la campaña 2007/2008 según momento de estimación.

Como se desprende de la Tabla 2, la evolución del Mercado a Término para la posición Enero 2008 desde Abril hasta Noviembre, dada la combinación de efectos que las distintas medidas sobre el mismo, determinó un aumento en la cotización del Trigo de un 54%, que a su vez representa un incremento del 60 % del Ingreso en Chacra, ya que del precio en mercado se diluyen los fletes por no ser proporcionales al precio del producto. Como resultado, se aprecia una mejora sustancial del Margen Bruto (108%), a pesar del aumento de los Costos directos para el mismo lapso del 15%, por el incremento del valor de la urea, de algunas labores y de los gastos de cosecha.

¿Que pasó en los últimos años?

El estudio que permite analizar lo que sucedió en la evolución de los resultados económicos obtenidos en las últimas campañas para la modalidad de uso medio de insumos en labranza convencional con antecesor girasol –soja (1994/95 a 2006/07) implica realizar una serie de consideraciones.

En base a las estimaciones realizadas en cada campaña, se tomó, para cada año, la estructura de costos e ingresos y se actualizaron los valores para que puedan ser comparables en el tiempo.

Dado que los cálculos de los resultados económicos de los años anteriores se realizan al comienzo de cada campaña, la estimación de los resultados se considera en base a las expectativas de precios del momento, utilizando para ello el valor del trigo del mercado a término para la próxima cosecha.

Para corregir las estimaciones realizadas en cada campaña, se actualizaron los indicadores económicos considerando los costos vigentes en la época de implantación (Junio - Agosto de cada año), mientras que para estimar los ingresos se tomaron los precios del Mercado disponible (Quequén), para los tres meses de mayor comercialización de la cosecha (Enero - Marzo).

A partir de los resultados calculados para cada campaña (en precios corrientes), se necesitan obtener valores que puedan ser comparables en el período considerado. Para ello se calculan en precios constantes con el objetivo de quitar el efecto inflacionario y poder comparar los indicadores considerando la capacidad de compra para un mismo conjunto de insumos y productos ofrecidos en el mercado interno. (Precios corrientes actualizados a Octubre de 2007 por el Índice de Precios Internos al por Mayor - IPIM).

Un comentario importante es que, a pesar de ser frecuente en el sector agropecuario tomar precios de insumos y productos y realizar los cálculos económicos tomando como moneda el dólar, cuando se quiere realizar una comparación a mediano o largo plazo esa moneda tiene limitaciones, ya que el poder de compra de la misma también presenta variaciones en el tiempo.

Con los precios del trigo

Si bien el trigo se vende durante todo el año, en los tres primeros meses se concentra la venta de aproximadamente la mitad de la producción, por lo cual tomar los precios promedios mensuales (Figura 1) lleva a una sobreestimación de los resultados, pues no se toma en cuenta la estacionalidad de las cotizaciones, ya que se presentan picos de precios (septiembre de 2002) en meses de exiguos volúmenes comercializados, mientras que con los precios promedios de los meses de mayor comercialización (Figura 2) nos acercaríamos a resultados más reales.

Como se puede observar al comparar ambos gráficos de precios, el valor promedio para el período analizado es levemente superior cuando se toman todos los precios mensuales, pero al tomar los precios del primer trimestre, la diferencia es más notoria.

Figura 1: TRIGO: Quequén - Precios mensuales a valores constantes de Octubre de 2007

Figura 2: TRIGO: Quequén - Precios promedios históricos - Meses de mayor comercialización a valores constantes de Octubre de 2007

Respecto a la campaña triguera 2007 / 2008, se tomó para el precio del trigo en la posición Enero 2008 al promedio de las cotizaciones del Mercado a Término de Buenos Aires de la tercer semana de noviembre, período en que se reflejan los nuevos precios y retenciones. Este indica un precio de 182,4 dólares por tonelada, y dado que el futuro del dólar para la misma fecha ROFEX Enero 2008 es de $ 3,193, resulta un precio de 582,4 pesos por tonelada. (Figuras 1 y 2)

El análisis de los precios para los dos períodos diferenciados por la política económica de la serie (convertibilidad y devaluación con retenciones), muestra a valores comparables, que a partir de la devaluación hubo un incremente entre el 15% y 13% según se tomen los valores anuales o los meses de mayor comercialización. (Tabla 3)

Tabla 3: TRIGO: Precios promedios a valores constantes – Quequén – En $ por tonelada

(2) Vigencia del régimen de convertibilidad (paridad del dólar con el peso)

(3) Devaluación y retenciones

Con los resultados económicos

Una vez analizado el comportamiento de los precios del trigo, a pesar de ser un factor relevante en la determinación de los resultados de cada campaña, no alcanza para explicar los mismos en su totalidad. Al igual que lo evaluado como componente del ingreso, también se llevaron los valores de los costos estimados para cada campaña a valores constantes. (Se consideraron las labores con maquinaria contratada, los gastos de cosecha como porcentaje del ingreso bruto de cada año y precios sin IVA), obteniéndose así el Margen Bruto para cada campaña también a valores constantes.

En la Figura 3 se presentan la evolución de los costos de labores e insumos, del Margen bruto y del precio de mercado.

Figura 3: TRIGO Indicadores económicos a precios constantes

A precios constantes, los mejores resultados se obtuvieron en la campaña 95/96, determinado por una cotización del trigo que a moneda constante, equivalen a $672 por tonelada, seguido por los logrados en las tres campañas a partir de la devaluación, disminuyendo en las tres siguientes. Para los valores esperados en la campaña 2007/08, ésta se ubicaría en números similares a los obtenidos entre 01/02 y 03/04

Como se puede observar, la mayor variación para el período analizado se presenta en el margen bruto, causado por la mayor variabilidad interanual en la cotización de los granos, donde se puede ver el ajuste entre las líneas que representa los precios de mercado con las barras de margen bruto, dado que los costos se mantienen mucho más constantes. (Tabla 4)

Tabla 4: Coeficiente de variación para distintos indicadores. Precios constantes.

En forma similar al análisis de los precios para los dos períodos diferenciados por la política económica de la serie (convertibilidad y devaluación con retenciones), se observa un incremento significativo en el ingreso en chacra y, una leve suba de los costos, lo que se refleja en una mejora importante en los márgenes.

Tabla 5: Ingreso en Chacra, Costo Directo y Margen Bruto para dos períodos diferenciados

(2) Vigencia del régimen de convertibilidad (paridad del dólar con el peso)

(3) Devaluación y retenciones.

Como ya fue planteado, el uso del dólar para realizar y evaluar los resultados económicos en actividades productivas, sin tener en cuenta el poder de compra de la divisa, también presenta variaciones en el tiempo; por ello en la Figura 4 se presenta la evolución de los indicadores económicos ya vistos, pero en dólares, donde pueden apreciarse las diferencias con respecto a lo mostrado en la Figura 3, lo cual puede llevar conclusiones incorrectas con respecto a los resultados en el mediano plazo.

Figura 4: TRIGO Indicadores económicos en dólares

Conclusiones

Los resultados económicos presentados, si bien responden a una modalidad de producción frecuente en la zona, implica un nivel de generalización que no siempre coincide con la realidad particular de cada uno de los productores, teniendo en cuenta la heterogeneidad de condiciones en que se desarrolla el cultivo en cada caso particular.

Si bien se analiza uno de los componentes que determinan el ingreso, como es el caso del precio, la falta de información fidedigna y la variabilidad de situaciones con respecto a los rendimientos, limita de alguna forma la generalización de la información presentada, más aún en esta campaña en particular, donde los daños por heladas han sido muy variables pero severos en muchos casos. De todos modos, seguramente cada productor tiene en claro, bajo sus condiciones habituales, cuál es el comportamiento histórico de sus rendimientos, por lo cual puede hacerse una idea aproximada de la evolución de sus resultados económicos.

Suplemento Económico publicado en Revista Visión Rural Año XIV N° 70. Noviembre-Diciembre de 2007

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