RESUMEN
En Argentina la utilización de herramientas para la
cobertura del riesgo de mercado, como es el caso del mercado de futuros y
opciones, es aún extremadamente baja. Los productores privilegian estrategias
que tienen aparejados costos implícitos, como la diversificación de las ventas
en el mercado disponible.
Este trabajo tiene como objetivo evaluar la eficiencia
relativa de la utilización de distintas formas de comercialización de trigo, en
términos de ingreso y riesgo asociado. El modelo de análisis permite
identificar un conjunto de estrategias eficientes, dependiendo la elección de la
apreciación del decisor en correspondencia con su actitud frente al riesgo.
Las alternativas consideradas de venta son: mercado
disponible, contratos a plazos y/o de opciones de venta, en distintos momentos
del año. El criterio de selección utilizado fue el de Media-Varianza, a través
de un modelo de programación matemática.
Contrariamente a lo esperado, la comercialización a
través de la compra de opciones de venta en forma sistemática, aún cuando se
realice una única operación anual sin consideraciones especulativas, permite
maximizar el beneficio promedio; mientras que las soluciones que presentan
menores desvíos, a costa de una reducción en el beneficio esperado, combinan
diferentes cantidades de puts, forwards y ventas en el disponible.
PALABRAS CLAVES: comercialización – riesgo de mercado – futuro y
opciones - estrategias
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